La crise de-ci, la crise de-là. Sur les infos du matin et sur celles du soir. Les emplois supprimés, les recrutements retardés. Qu’en est-il du Maroc ? Sommes-nous à l’abri de cette crise ? Si l’on se réfère au chœur de nos responsables gouvernementaux, très volontariste, ceux-ci disent que : « Nous pouvons très bien rebondir et tirer bénéfice de la crise ! ». Je veux bien, mais …

Un bref état des lieux s’impose. Et pour cela, rien de plus parlant que les chiffres.

Commençons par le positif. En se basant sur les différents points soulevés par le FMI, le Maroc bénéficie de certains atouts :

• Les crédits en défaut sont passés de 19% en 2004 à 6,5% en 2008.
• Les banques sont en général bien provisionnées.

Par ailleurs et selon l’agence Fitch, seul 4% et 3%, respectivement, des actifs et passifs des banques marocaines sont investis en devises étrangères à fin aout 2008, offrant ainsi peu d’exposition à l’international et minimisant les risques sur l’économie réelle.

Et fait, vu l’insularité du système bancaire marocain, je peux dire – sans trop m’avancer – que celui-ci est à l’abri de la crise financière internationale. Il en va tout autrement au niveau macroéconomique. Là, le risque s’en trouve rehaussé vu la croissance européenne qui pique franchement du nez en 2008 et 2009.

Face crise

Trois domaines peuvent coûter cher à l’économie marocaine: Les transferts des MRE, les Investissements Directs Étrangers (IDE) et les exportations.

Les transferts des MRE ont reculé de 2.5%

Au niveau des transferts des MRE, on assiste déjà à un ralentissement. En décembre 2008, nos MRE ont transféré l’équivalent de 3,9 Md.MAD(*) alors qu’à la même période de l’année 2007, ils ont transféré l’équivalent de 4,6 Md.MAD; cela représente une diminution de 15%. Sur l’année la diminution est à 2,55%.

Au niveau des IDE, la même tendance à la baisse est présente. Elle s’en trouve même accentuée. Si les IDE en 2007 ont représenté 41,4 Md.MAD, ils se sont contractés à 31,7 Md.MAD en 2008, ce qui représente une diminution de 23%. La contraction la plus spectaculaire survenant en décembre 2008 où les IDE se sont établis à 3,5 Md.MAD contre 7,3 Md.MAD à la même période de l’année précédente.

Les IDE se sont contractés de 23% entre 2007 et 2008

L’un des investissements phare de la région de Tanger, Renault Nissan, se voit même reporté selon un article du journal Usine Nouvelle. Compte-tenu de la crise aigüe qui frappe le secteur automobile, la marque au losange a préféré repousser ce projet (600 millions d’euros) plutôt que de se trouver dans une situation délicate. L’objectif de 200 000 véhicules par an dès 2010 ne sera donc pas atteint.

Quant aux exportations nationales, la situation est franchement préoccupante. Si les exportations en 2008 sont supérieures à celles enregistrées en 2007, on enregistre une baisse inexorable durant le second semestre 2008 passant ainsi de 15,1 Md.MAD en juillet à 7,8 Md.MAD en décembre. Les opérateurs industriels marocains le disent: c’est le bouillard.

Les exportations entre juillet et décembre 2008 se sont contractées de moitié

Ainsi Mohamed Tamer, président de l’association marocaine des industriels du textile et de l’habillement (Amith) assure que « [Ses] clients européens liquident leurs stocks. Ils finiront par les remplacer, mais nous vivrons plus que jamais dans le court terme. L’année 2009 est la grande inconnue ». Ou encore Hamid El-Andaloussi, président du groupement des industriels marocains de l’aéronautique et du spatial (Gimas): « Nous sommes dans le brouillard. Dans mon secteur, les répercussions de la crise ne sont pas immédiates. Il faudra attendre le premier semestre de l’année pour en savoir plus ».

La casse sociale résultante est très peu estimable même si le HCP estime le taux de chômage à 9,9% au troisième trimestre 2008 dans sa dernière note de conjoncture de janvier 2009.

Face à cette avalanche de chiffres baissiers, le gouvernement semble rester « optimiste » et n’esquisse pour l’instant que des déclarations d’intention. Le 5 février, un comité de veille a été institué et a tenu sa première réunion sous la présidence de M. Mezouar, argentier du pays. Les premières décisions semblent être surtout tourné vers les entreprises exportatrices. Selon un article de L’Economiste,

La première a trait à la trésorerie des entreprises afin de couvrir via un fonds de garantie à hauteur de 65% des fonds de roulement des entreprises exportatrices dans les secteurs automobile et textile habillement et cuir. Ce niveau sera de 50% pour le reste des secteurs exportateurs.
La deuxième mesure a un caractère commercial et consistera à activer, à travers le CMPE, les 250 millions de DH inscrits dans la loi de Finances et destinés à soutenir les actions de promotion sur le marché international. Sur le même registre, une autre disposition ciblera les assurances à l’exportation pour laquelle le taux de couverture des risques sera élargi … Un autre levier du plan d’aide se fera à travers la prise en charge des cotisations sociales de la CNSS pour les secteurs les plus touchés sous deux conditions: la perte de 20% du chiffre d’affaires et l’engagement de ne pas licencier.

Encore rien sur la formation professionnelle, lutte contre le chômage ou encore la flambée des prix et donc la contraction du pouvoir d’achat. Je rappelle que l’inflation au Maroc pour 2008 s’est établie à 3,9% **  et encore plus grave à 6,8% ** pour les produits alimentaires.

Le tissu industriel marocain étant surtout composé de PME et de PMI, il faudrait également faire un geste en faveur de ceux-ci. Un encouragement fiscal ne serait pas malvenu.

Face Baraka

Les fondamentaux macro-économiques restent sains, avec notamment un budget équilibré, des recettes fiscales en progression et une dette publique en baisse. La baraka que reçoit le Maroc se situe au niveau de la saison agricole 2008 – 2009 qui s’annonce prometteuse. Le cumul pluviométrique, enregistré jusqu’au début du mois de janvier, ayant dépassé de 106 % ** celui d’une année normale et les barrages ayant atteint un taux de remplissage de 66,6 % ** au lieu de 46,3 % ** durant la même période de l’année précédente.

Sera-ce suffisant ?

* Les chiffres cités dans cet article proviennent du site de l’Office des Changes du Maroc et sont exrpimés en MAD (Dh marocain).

** Chiffres du Haut Commisariat au Plan cités de la note de conjoncture de janvier 2009 et du repère statistique N°141 (Jan 2009)

Une infographie très intéressante expliquant les mécanismes de la crise financière mise en ligne par le journal Le Monde.

Suivez le lien :
Des subprimes à la chute des Bourses, les mécanismes de la crise financière

LEMONDE.FR | 22.10.08

©